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一貫高調(diào)的余額寶，又出來拉仇恨了！
數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，余額寶的期末凈資產(chǎn)達(dá)到1.43萬億元，占整個貨幣基金規(guī)模的28%。與去年年底相比，激增了近80%，不明覺厲啊！
從資金流向看，一季度的數(shù)據(jù)顯示，余額寶約64%的資金流向銀行存款和結(jié)算備付金，約20%為買入返售金融資產(chǎn)，債券投資則占16%左右。從投資者類型看，余額寶2016年年報顯示，其基金持有人達(dá)到3.25億戶，其中個人投資者占99.72%，機(jī)構(gòu)投資者為0.28%。
雖然余額寶的資金最終大部分仍會進(jìn)入銀行體系，但其作為現(xiàn)金管理工具，過快的增速及過大的規(guī)模仍蘊(yùn)藏著流動性風(fēng)險，存在類似存款“擠兌”的可能，需引起高度關(guān)注。
余額寶不同于銀行存款，它是一種貨幣基金，用戶可以隨時贖回，且貨幣基金只能依靠新申購資金以及變現(xiàn)持有資產(chǎn)兩種方式補(bǔ)充流動性。當(dāng)金融市場出現(xiàn)較大波動，或余額寶本身出現(xiàn)負(fù)面影響時，三億多用戶規(guī)模贖回，將可能給余額寶帶來滅頂之災(zāi)，進(jìn)而給整個金融系統(tǒng)帶來風(fēng)險。不久前，天弘基金將個人持有余額寶的最高份額由100萬份調(diào)整為25萬份，主要目的在于分散其風(fēng)險，但其流動性風(fēng)險仍不可掉以輕心。
2008年9月16日，美國歷史悠久的貨幣市場基金管理公司儲備管理公司(Reserve
Management)旗下數(shù)只基金凈值跌破1美元，一度出現(xiàn)大規(guī)模的贖回行為，還差點引發(fā)整個貨幣基金行業(yè)的“擠兌”。在美國政府的強(qiáng)力介入下，通過采取暫停贖回、加入臨時保護(hù)計劃等措施，最后才得以避免系統(tǒng)性風(fēng)險。但貨幣市場基金可能引發(fā)的“擠兌”風(fēng)險，引起了美國證券交易委員會(SEC)的重視，并從此開始改進(jìn)和收緊了對貨幣市場基金監(jiān)管政策。
當(dāng)然，從國外對貨幣市場基金監(jiān)管的經(jīng)驗來看，目前歐美各國尚未對貨幣基金征收準(zhǔn)備金。2012年底，美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(FSOC)提出加強(qiáng)貨幣基金監(jiān)管的3條措施：一是改為浮動凈值定價；二是直接提取3%的備付金；三是提取1%的準(zhǔn)備金，并根據(jù)風(fēng)險水平輔以一定額度的現(xiàn)金。但是，SEC在2013年中提出的改革方案中，認(rèn)為后面兩條對貨幣基金而言成本過高而沒有采用。歐盟也于2013年提出向所有貨幣基金強(qiáng)制征收3%準(zhǔn)備金的提案，然而其對銀行的準(zhǔn)備金率僅為2%，因此遭到基金業(yè)的強(qiáng)烈反對而未得以實施。
SEC對貨幣基金改革的目標(biāo)主要是增強(qiáng)透明度，并采取措施避免發(fā)生流動性風(fēng)險。因此，美國對貨幣基金的監(jiān)管主要措施之一是設(shè)置限制贖回門檻和贖回費(fèi)用。當(dāng)貨幣基金中最具流動性的資產(chǎn)比例小于30%時，基金有權(quán)利關(guān)閉一段時間贖回以及有權(quán)利引入贖回費(fèi)用條款。當(dāng)這一比例小于10%時，基金就會強(qiáng)制引入贖回費(fèi)用條款，此時投資人可以贖回，但需要付出1%-2%的代價。這種方法在一定程度上可以抑制“擠兌”沖動。此外，美國將貨幣基金監(jiān)管細(xì)分為機(jī)構(gòu)類和零售類，且機(jī)構(gòu)類的監(jiān)管嚴(yán)于零售類。同時，嚴(yán)管信用類基金，減少對政府類基金的管控。
其實，2016年底我國金融市場流動性較為緊張的時候，銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)也贖回了大量貨幣基金，市場上有大型貨幣基金遭遇巨額贖回而“爆倉”等傳聞。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季貨幣基金遭遇1577億份凈贖回，資金大幅流出，申購比為-3.36%。其中，華夏基金遭遇1299億份凈贖回，申購比-26.59%，成為大型基金公司中凈贖回比例最高的公司。其旗下多只貨幣基金，贖回比例更是超過了50%。
2016年，中國證監(jiān)會出臺《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》，對我國貨幣基金管理進(jìn)行了規(guī)范，但對于貨幣基金分類監(jiān)管等內(nèi)容仍處于空白狀態(tài)。借鑒國外經(jīng)驗，可以從以下3個方面完善對貨幣基金的監(jiān)管：
一是提高贖回門檻。目前，我國對貨幣基金的限制贖回要求是，流動性資產(chǎn)比例分別是10%和5%，低于美國的30%和10%，還有較大的調(diào)整空間。通過適當(dāng)提高限制贖回門檻，可以一定程度降低投資者的贖回沖動，進(jìn)而有助于防范流動性風(fēng)險。基金管理人自身也應(yīng)該采取多種措施，制定應(yīng)急預(yù)案，加強(qiáng)對流動性風(fēng)險的管控。
二是實施分類管理。如分為機(jī)構(gòu)類貨幣基金和零售類貨幣基金，并對機(jī)構(gòu)類貨幣基金施以更嚴(yán)格的監(jiān)管。以余額寶為例，雖然其投資者中機(jī)構(gòu)投資者占比并不高，但隨著其規(guī)模的擴(kuò)大，所蘊(yùn)藏的風(fēng)險也在增加。近期，貨幣基金的年化收益率不斷走高，加上股市的低迷，機(jī)構(gòu)投資者不斷進(jìn)入，資金大進(jìn)大出容易產(chǎn)生流動性隱患。
三是增強(qiáng)基金透明度。《管理辦法》指出：鼓勵基金管理人結(jié)合自身條件，自愿增加貨幣基金信息披露的頻率和內(nèi)容，提高貨幣基金的透明度，但并沒進(jìn)行強(qiáng)制性要求。下一步，可借鑒美國做法，要求貨幣基金每日按照面值進(jìn)行報價，進(jìn)一步提高貨幣基金的透明度，有助于準(zhǔn)確的掌握貨幣基金運(yùn)行狀態(tài)，也有助于規(guī)避市場擠兌風(fēng)險。
余額寶長這么大，有些人高興得睡不著，但我希望有些人因為擔(dān)心而睡不著。啥也不說了，加強(qiáng)監(jiān)管、未雨綢繆吧！
以上就是今天分享的內(nèi)容了，希望朋友們看了能起到一定的幫助作用，看完了開通余額寶有風(fēng)險嗎「必看：帶你了解余額寶的潛在風(fēng)險」還是不太懂？建議在閱讀一遍。想要學(xué)習(xí)更多相關(guān)知識，可以收藏本站巢座耶學(xué)習(xí)網(wǎng)哦！
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